新聞分析：時(shí)隔三年央行全面降準傳遞哪些信號

中國人民銀行2015年2月4日晚宣布，自2015年2月5日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)對符合定向降準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外降準0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是繼2012年5月之后，時(shí)隔近三年來(lái)央行首次啟動(dòng)全面降準，也是近些年來(lái)首次全面和定向降準相結合。央行緣何此時(shí)下調存款準備金率？將給市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？全面與定向降準相結合又凸顯哪些政策意圖？

    “穩增長(cháng)”的必然選擇

    專(zhuān)家分析認為，央行此時(shí)下調存款準備金率，反映出當前經(jīng)濟運行面臨較大下行壓力，是“穩增長(cháng)”的必然選擇。

    “降低存款準備金率對提振經(jīng)濟增長(cháng)有很強的正面作用，有利于促進(jìn)經(jīng)濟健康平穩運行。”金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示，“信心好比黃金。盡管央行也可以運用新型貨幣工具彌補流動(dòng)性不足，但是降準信號作用更強烈，對于提振企業(yè)、百姓，乃至市場(chǎng)的信心作用是不一樣的。

    數據顯示，去年一至四季度GDP同比增速依次為7.4%、7.5%、7.3%和7.3%，中國經(jīng)濟列車(chē)增速換擋態(tài)勢明顯。

    “央行此次降準的力度比普遍預期要大，時(shí)間要早。主要原因是近期國內實(shí)際貸款利率仍在往上走，資金面總體偏緊，而重要經(jīng)濟指標如PMI都在下滑。此次降準屬于預調，是在經(jīng)濟還未出現明顯問(wèn)題之前采取的預見(jiàn)性和預防性措施。”清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵表示。

    中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示，調整前，銀行整體存款準備金率在20%左右，處于較高水平。在我國經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，貨幣政策進(jìn)行適度調整是必然選擇。

    數據顯示，截至2014年12月末人民幣存款余額113.86萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.1%。 業(yè)內人士預計，此次調整將直接釋放約6000億元的流動(dòng)性，但由于貨幣的乘數效應，最終效果可能將遠遠大于這個(gè)數字。

    全面＋定向降準凸顯調結構政策意圖

    在實(shí)施全面降準的同時(shí)，央行對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對農發(fā)行額外降低人民幣存款準備金率4個(gè)百分點(diǎn)。這種全面降準和定向降準相結合的方式近年來(lái)還是首次。

    交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，“普降”和有針對性的“定向降準”相結合，體現了調整既注重數量又注重結構以及央行在貨幣工具使用上的靈活性。

    總量調節和結構調整是此次貨幣政策調整的一大特點(diǎn)。郭田勇表示，貨幣總量和結構調節相結合既能夠為經(jīng)濟發(fā)展提供總量適當的金融環(huán)境，又能夠針對社會(huì )瓶頸和亟待解決的領(lǐng)域，采取定向支持。

    “定向額外增加降準力度，目的還是為了緩解小微企業(yè)貸款難貸款貴。定向降準會(huì )對緩解小微企業(yè)融資難起到一定作用，但真正解決這一問(wèn)題還要其他改革綜合推進(jìn)。”李稻葵表示。

    為何對農發(fā)行進(jìn)行額外高達4個(gè)百分點(diǎn)的降準？趙慶明表示，農發(fā)行是政策性銀行，存款來(lái)源有限，降低存準可以有效緩解其流動(dòng)性壓力，支持其服務(wù)三農和小微企業(yè)。

    由此可見(jiàn)，調結構仍是今年我國經(jīng)濟的主旋律。

    全面降準不代表貨幣政策轉向

    三年來(lái)首次啟動(dòng)全面降準是否意味穩健的貨幣政策轉向？

    “此次降準幅度仍然較小，不能因為央行降準就說(shuō)明穩健的貨幣政策已經(jīng)轉向。”連平表示。

    央行也表示，將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模平穩適度增長(cháng)。

    對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰認為，這次降準旨在釋放過(guò)去外匯占款過(guò)多凍結的流動(dòng)性，不應理解為貨幣政策的方向性改變。

    “央行向市場(chǎng)投放基礎貨幣的渠道主要是通過(guò)外匯占款進(jìn)行，但去年三四季度外匯儲備降低，外匯占款明顯下滑，變成了回籠貨幣、收縮流動(dòng)性的渠道，所以通過(guò)降低銀行存款準備金率注入流動(dòng)性進(jìn)行對沖。”他說(shuō)。

    央行發(fā)布數據顯示，去年12月全部金融機構口徑外匯占款環(huán)比減少1184億元人民幣，為去年8月以來(lái)再度出現負增長(cháng)，并創(chuàng )下2007年12月以來(lái)最大下降值。

    對于今后的貨幣政策走向，郭田勇表示，理論上來(lái)說(shuō)，未來(lái)進(jìn)一步降準乃至降息的可能性仍存在。不過(guò)，未來(lái)國內外經(jīng)濟形勢復雜，央行還需要把握總體的路線(xiàn)，密切觀(guān)察國際、國內經(jīng)濟情況變化。

本文關(guān)鍵詞： 新聞分析, 時(shí)隔三年, 央行, 降準, 傳遞哪些信號

本文鏈接：http://www.jumpstarthappiness.com/news/2252.html