《上市公司重組需關(guān)注事項》（北京注冊會(huì )計師協(xié)會(huì )專(zhuān)業(yè)技術(shù)委員會(huì )專(zhuān)家提示〔2020〕第11號）

北京注冊會(huì )計師協(xié)會(huì )專(zhuān)業(yè)技術(shù)委員會(huì )專(zhuān)家提示〔2020〕第11號








上市公司重組需關(guān)注事項

上市公司重組是資本市場(chǎng)的常見(jiàn)業(yè)務(wù)，是上市公司針對公司產(chǎn)權關(guān)系和其他債務(wù)、資產(chǎn)、管理結構所開(kāi)展的并購行為。通過(guò)重組，上市公司可以從整體上和戰略上改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，強化公司競爭力，推進(jìn)企業(yè)創(chuàng )新。視重組形式的復雜性不同，上市公司相關(guān)的重組涉及到財務(wù)、稅務(wù)及評估等多方面復雜問(wèn)題，對財務(wù)報表會(huì )產(chǎn)生不同程度的影響。由于上市公司重組涉及公眾利益，是市場(chǎng)及監管層的重點(diǎn)關(guān)注事項。注冊會(huì )計師在從事上市公司重組業(yè)務(wù)時(shí)，對因重組導致的財務(wù)報表相關(guān)重大事項需予以重點(diǎn)關(guān)注。

本提示僅供會(huì )計師事務(wù)所及相關(guān)從業(yè)人員在執業(yè)時(shí)參考，不能替代相關(guān)法律法規、注冊會(huì )計師執業(yè)準則以及注冊會(huì )計師職業(yè)判斷。提示中所涉及程序的時(shí)間、范圍和程度等，事務(wù)所及相關(guān)從業(yè)人員在執業(yè)中需結合項目實(shí)際情況以及注冊會(huì )計師的職業(yè)判斷確定，不能直接照搬照抄。

為幫助執業(yè)人員準確理解上市公司重組相關(guān)的事項，針對上市公司重組的形式、法律依據以及需要關(guān)注的財務(wù)、稅務(wù)及評估事項，北京注協(xié)非鑒證服務(wù)專(zhuān)業(yè)技術(shù)委員會(huì )做出如下提示：

一、上市公司重組形式及法律依據

(一)重組形式

目前，我國上市公司重組常見(jiàn)形式，按照交易目的可以歸納為借殼上市、集團整體上市和產(chǎn)業(yè)并購三類(lèi);按照交易模式分類(lèi)，可以分為現金收購、重大資產(chǎn)出售、重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)，或者是以上某兩種或幾種方式的結合。

(二)法律依據

目前，對于上市公司重組具有指導性的文件涉及法律、行政法規、部門(mén)規章、規范性文件、監管問(wèn)答及滬深交易所、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股轉系統”)自律性規則等。法律主要包括：《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》、《中華人民共和國反壟斷法》等;相關(guān)的行政法規包括：《上市公司監督管理條例》等;部門(mén)規章包括：《上市公司收購管理辦法》、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等;相關(guān)的自律規則包括交易所、股轉系統業(yè)務(wù)規則等。其中的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(2020年3月20日修訂)，對上市公司重組的相關(guān)原則、標準、程序及法律責任等進(jìn)行了明確規定。

二、上市公司重組需關(guān)注的財務(wù)事項

注冊會(huì )計師一般會(huì )參與到上市公司重組交易整個(gè)過(guò)程，對于與財務(wù)相關(guān)的事項需關(guān)注以下方面：

(一)資產(chǎn)的權屬、質(zhì)量及相關(guān)債權債務(wù)關(guān)系

對目標企業(yè)重組資產(chǎn)權屬的判斷，將對重組的會(huì )計處理及重組后的財務(wù)報表產(chǎn)生重要影響。注冊會(huì )計師需充分考慮以下問(wèn)題：

1.標的資產(chǎn)是否已取得相應權證，如土地、房產(chǎn)、商標、專(zhuān)利、采礦權等;標的資產(chǎn)權屬是否存在糾紛或限制，如抵押、質(zhì)押等;標的資產(chǎn)的完整性情況是否充分披露等。

2. 尚未取得相應權證資產(chǎn)的詳細信息是否補充披露。如不能按期或按原辦理計劃辦妥權證的情況，上市公司及目標企業(yè)是否明確相關(guān)的解決方式以及責任分攤等問(wèn)題。

3.標的資產(chǎn)存在權利瑕疵的期間內，對其所有權、使用權及管理等問(wèn)題是否有明確規定;

4.若標的資產(chǎn)被抵押、質(zhì)押或擔保的，且對應債務(wù)金額相對于目標企業(yè)資產(chǎn)金額較為重大的，是否已充分說(shuō)明相關(guān)債務(wù)人的償債能力，證明其具有較強的償債能力和良好的債務(wù)履行記錄，不會(huì )因為抵押、質(zhì)押或擔保事項導致上市公司重組后的資產(chǎn)存在重大不確定性;

5.上市公司擬重組的資產(chǎn)涉及完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體的，需關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)是否將整體注入(或置出)上市公司;

6.除實(shí)物資產(chǎn)外，對于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的商標權、專(zhuān)利權、非專(zhuān)利技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權等無(wú)形資產(chǎn)，上市公司是否詳細披露權屬變動(dòng)的具體安排和風(fēng)險，如未包括，是否需要向關(guān)聯(lián)方或第三方支付(或收取)資產(chǎn)使用費，具體包括支付金額和支付方式等。關(guān)注該類(lèi)資產(chǎn)的協(xié)議，判斷該類(lèi)使用他人的資產(chǎn)的存在及未來(lái)剩余使用期限對上市公司持續經(jīng)營(yíng)的影響;

7.對目標企業(yè)的債權債務(wù)需關(guān)注：當上市公司重組的資產(chǎn)為股權時(shí)，是否存在目標企業(yè)持有的銀行借款合同條款約定重大股權變動(dòng)需要取得銀行同意;當上市公司重組資產(chǎn)為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)時(shí)，債權轉移是否需要通知債務(wù)人，債務(wù)轉移是否需要取得債權人同意等;債項是否存在大額到期未償還情形，是否可能導致上市公司面臨財務(wù)風(fēng)險及違約責任等。

對于前述資產(chǎn)存在權利限制或瑕疵的情況，注冊會(huì )計師需與獨立財務(wù)顧問(wèn)、重組評估師、律師等各方溝通專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，判斷其對財務(wù)報表和會(huì )計處理的影響，是否需要補充披露等。此外，除上述資產(chǎn)的權屬問(wèn)題，注冊會(huì )計師需關(guān)注標的資產(chǎn)其他質(zhì)量問(wèn)題，如巨額應收或預付款項是否存在關(guān)聯(lián)方占用情形;標的資產(chǎn)是否合理計提資產(chǎn)折舊或攤銷(xiāo)、資產(chǎn)是否存在減值跡象，資產(chǎn)減值準備是否充分計提，如存在是否需要對標的資產(chǎn)歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和進(jìn)一步重組進(jìn)行調整，并考慮該類(lèi)事項是否已經(jīng)得到解決并作充分的披露。

(二)盈利預測的合理性及持續盈利能力

上市公司重組的目的很大程度上是提升上市公司的收益能力和公司價(jià)值，如果并購進(jìn)來(lái)的為非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，持續盈利能力不佳，既不利于進(jìn)一步提升上市公司的價(jià)值，也會(huì )損害到廣大中小股東的利益。上市公司重組時(shí)，可能需要對目標企業(yè)進(jìn)行盈利預測。盈利預測不僅僅直接影響評估結果和對價(jià)，還影響重組后的會(huì )計處理和披露，注冊會(huì )計師需要關(guān)注目標公司盈利預測的合理性以及重組后上市公司及目標企業(yè)的持續盈利能力。

1.盈利預測報告是否合理

注冊會(huì )計師需要與目標企業(yè)和進(jìn)行盈利預測的其他中介機構(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盈利預測機構”)進(jìn)行充分溝通，詢(xún)問(wèn)并獲取如下有關(guān)盈利預測報告的信息或證據，包括但不限于：盈利預測假設前提的合理性;預測利潤中非經(jīng)常性損益的比例;對未來(lái)期間收入、成本、費用的預測方法是否恰當、預測數據是否有據合理，所采用的會(huì )計政策、會(huì )計估計與歷史數據是否一致 ;盈利預測報告中未來(lái)年度的預測數據與歷史經(jīng)營(yíng)記錄相比是否存在較大差異，如有差異相關(guān)解釋是否充分、合理。盈利預測報告中未來(lái)年度的預測數據與行業(yè)水平(包括增長(cháng)率和毛利率)相比是否恰當，如存在較大差異，理由是否充分合理。

在盈利預測時(shí)，還需要考慮做為預測基礎所依據歷史財務(wù)數據的可靠性，包括但不限于：預測使用的歷史年度財務(wù)報告及財務(wù)報表數據是否經(jīng)會(huì )計師事務(wù)所審計，審計意見(jiàn)是否為無(wú)保留意見(jiàn);對于未經(jīng)會(huì )計師事務(wù)所審計的財務(wù)報表或非無(wú)保留意見(jiàn)的審計報告，注冊會(huì )計師需與目標企業(yè)和進(jìn)行盈利預測的機構進(jìn)行充分溝通，包括但不限于依據的財務(wù)報表的可靠性，判斷其是否可以依賴(lài)，是否可以作為盈利預測的基礎數據，以及對盈利預測準確性和合理性的影響等。

2.持續盈利能力

注冊會(huì )計師在核查目標企業(yè)的持續盈利能力時(shí)，需與編制盈利預測的機構及上市公司管理層進(jìn)行充分溝通，包括但不限于：目標企業(yè)所處行業(yè)情況及未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間、目標企業(yè)的盈利能力、目標企業(yè)是否存在單一客戶(hù)或供應商、客戶(hù)及供應商的分散度和依賴(lài)度等。必要時(shí)，需與上市公司管理層溝通是否需要補充額外的程序，包括但不限于是否需要對目標企業(yè)實(shí)施履行一定的財務(wù)核查程序，包括目標企業(yè)是否存在控股股東的資金占用或者控股股東的資金支持、是否存在重大資金風(fēng)險、是否存在重大關(guān)聯(lián)交易及其關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)性和可靠性、是否存在重大舞弊風(fēng)險以及目標企業(yè)的內部控制是否健全完善等。

(三)同業(yè)競爭及解決

對于重組雙方存在同業(yè)競爭情形的，注冊會(huì )計師需關(guān)注以下方面：

1.重組的相關(guān)各方是否就解決已存在的同業(yè)競爭及避免潛在同業(yè)競爭問(wèn)題作出明確的承諾和安排。

2.是否及時(shí)充分地披露了解決同業(yè)競爭的具體措施、時(shí)限、進(jìn)度與處理計劃。

3.解決同業(yè)競爭的時(shí)間進(jìn)度安排是否妥當、采取特定措施的理由是否充分，具體措施是否明確且具有可操作性。

4.相關(guān)各方為消除已存在的或潛在的同業(yè)競爭而采取的措施是否切實(shí)可行。

5.是否已詳細披露重組交易的雙方，以及雙方的實(shí)際控制人及其子公司或重大關(guān)聯(lián)方，歷史期間相關(guān)方的交易金額和關(guān)聯(lián)關(guān)系的變動(dòng);是否已結合上述企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等相關(guān)數據，詳細披露其與上市公司的關(guān)系，就是否存在現實(shí)或潛在的同業(yè)競爭進(jìn)行說(shuō)明和判斷等，并關(guān)注對財務(wù)報告及持續經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的考慮與披露。

(四)關(guān)聯(lián)交易

注冊會(huì )計師需對上市公司重組的雙方或多方是否屬于關(guān)聯(lián)方進(jìn)行判斷，如為關(guān)聯(lián)方，應對交易進(jìn)行充分的披露，對于關(guān)聯(lián)交易的充足披露需關(guān)注以下方面：

1.上市公司是否充分披露關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)信息，包括但不限于：關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)依據及定價(jià)公允性，如是否與市場(chǎng)交易價(jià)格或獨立第三方價(jià)格存在重大偏差，存在較大偏差的理由是否充分，是否存在導致單方獲利性交易或者顯失公允的情形。

2.對于交易對方或其實(shí)際控制人與目標企業(yè)之間存在特定債權債務(wù)關(guān)系的，結合關(guān)聯(lián)方款項余額占比及其未來(lái)回款計劃等分析，關(guān)注是否可能出現重組完成后上市公司違規對外擔保、資金關(guān)聯(lián)方被違規占用等問(wèn)題，以及該等問(wèn)題能否在最終重組方案實(shí)施前徹底規范并解決，同時(shí)關(guān)注該等問(wèn)題是否已充分披露。

3.關(guān)聯(lián)方之間的重組是否增加上市公司的風(fēng)險，如財務(wù)風(fēng)險、資金風(fēng)險或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險等。對于重組導致的不可避免的持續關(guān)聯(lián)交易，重點(diǎn)關(guān)注交易定價(jià)的公允性;在此基礎上，對持續關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行合理預測并披露，未來(lái)每年如何采取恰當措施監控并披露持續的關(guān)聯(lián)交易，是否損害上市公司獨立經(jīng)營(yíng)或少數股東的利益等。

(五)構成控制權變化重組的關(guān)注

上市公司重組涉及到控制權變化時(shí)，注冊會(huì )計師需關(guān)注管理層對交易是否構成業(yè)務(wù)以及控制權的判斷，非同一控制下企業(yè)合并成本的確定以及合并取得資產(chǎn)的后續計量及收購價(jià)格分攤。構成業(yè)務(wù)要關(guān)注資產(chǎn)的組合是否具有投入、加工處理和產(chǎn)出的能力，能夠獨立計算其成本和費用，而控制權的判斷相對較復雜，注冊會(huì )計師應關(guān)注以下方面：

1.是否符合證監會(huì )《上市公司收購管理辦法》的相關(guān)規定。

2.是否實(shí)現上市公司對被投資方的權力，能夠通過(guò)參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報，并且有能力運用對被投資方的權力影響其回報金額等。

3.根據具體情況分析和判斷被投資方的相關(guān)活動(dòng)，通常包括商品或勞務(wù)的銷(xiāo)售和購買(mǎi)、金融資產(chǎn)的管理、資產(chǎn)的購買(mǎi)和處置、研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)以及融資活動(dòng)等。

4.對事實(shí)控制認定及特殊控制權歸屬認定事項的真實(shí)性、證據充分性、依據合理性等，注冊會(huì )計師應當重點(diǎn)關(guān)注、審慎判斷并妥善處理。

此外，注冊會(huì )計師還應關(guān)注非同一控制下企業(yè)合并成本的確定，以及合并取得資產(chǎn)的后續計量及收購價(jià)格分攤等。企業(yè)合并成本包括購買(mǎi)方為進(jìn)行企業(yè)合并支付的現金或非現金資產(chǎn)、發(fā)行或承擔的債務(wù)、發(fā)行的權益性證券等在購買(mǎi)日的公允價(jià)值，對此需要關(guān)注的重點(diǎn)包括構成或有對價(jià)的處理(參見(jiàn)后述(六)交易價(jià)格的公允性及或有對價(jià))。收購價(jià)格分攤，是指將并購中發(fā)生的對價(jià)分攤到被并購企業(yè)的資產(chǎn)(有形及無(wú)形資產(chǎn))及或有債務(wù)中的過(guò)程。收購方在收購日應當對收購價(jià)格進(jìn)行分攤，確認所取得的被收購方各項可辨認資產(chǎn)、負債及或有負債。 收購價(jià)格大于合并中取得的被收購方可辨認凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應當確認為商譽(yù)。收購價(jià)格分攤要關(guān)注分攤方法的合理性，比如針對不同資產(chǎn)類(lèi)型的多期超額收益法、節省法、重置成本法的選擇，同時(shí)考慮評估參數選取的合理性等。

(六)交易價(jià)格的公允性及或有對價(jià)

交易的對價(jià)包括公允對價(jià)，以及重組協(xié)議中所約定的或有對價(jià)。影響對價(jià)是否公允的因素主要包括：企業(yè)價(jià)值評估方法的選擇、評估報告是否恰當可靠，評估機構的選擇，以及其他特別資產(chǎn)評估的考慮(參見(jiàn)后述“四、上市公司重組需關(guān)注評估事項” )。

或有對價(jià)的約定在重組協(xié)議中很常見(jiàn)，一般指重組各方根據未來(lái)一項或者多項或有事項的發(fā)生，支付額外現金或者其他資產(chǎn)等方式追加合并對價(jià)，或者要求返還之前已經(jīng)支付的對價(jià)。注冊會(huì )計師需關(guān)注重組協(xié)議中關(guān)于或有對價(jià)的相關(guān)條款，考慮其合同實(shí)質(zhì)，以此做出審慎的判斷。對于企業(yè)在非同一控制下企業(yè)合并中確認的或有對價(jià)構成金融資產(chǎn)的，該金融資產(chǎn)分類(lèi)為以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入當期損益的金融資產(chǎn)，不得指定以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。此外，還要考慮或有對價(jià)是否構成對被收購方管理層的股份支付。

購買(mǎi)日后12個(gè)月以?xún)瘸霈F對購買(mǎi)日已經(jīng)存在情況需要調整或有對價(jià)的，應當確認并計入合并商譽(yù)的金額進(jìn)行調整。后續計量中，不僅要考慮當期目標公司實(shí)際利潤和承諾利潤的差異，還需要充分考慮支付方的信用風(fēng)險及償付能力，其他方連帶擔保責任，貨幣時(shí)間價(jià)值，支付或返還股份的公允價(jià)值以及剩余有業(yè)績(jì)承諾期利潤的風(fēng)險等因素。

(七)信息披露事項

注冊會(huì )計師應關(guān)注上市公司重組的業(yè)績(jì)承諾方案是否存在或構成舞弊動(dòng)機和壓力的風(fēng)險因素，關(guān)注管理層在會(huì )計估計等風(fēng)險領(lǐng)域是否存在偏差或通過(guò)非合規操作影響財務(wù)報表公允性的問(wèn)題。

注冊會(huì )計師需核查上市公司重組的相關(guān)披露是否滿(mǎn)足監管機構、投資人及其他利益關(guān)系方的要求，如一些基本條款，包括但不限于購買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格及定價(jià)依據、支付方式、發(fā)行股份數量及定價(jià)、發(fā)行股份鎖定期、期間損益歸屬、滾存未分配利潤的安排、業(yè)績(jì)補償條款(以及業(yè)績(jì)激勵)等。同時(shí)，對一些特定事項，如對于形成商譽(yù)時(shí)的并購重組相關(guān)方有業(yè)績(jì)承諾的，應當充分披露業(yè)績(jì)承諾的完成情況及其對商譽(yù)減值測試的影響。后續至少每年末要對商譽(yù)進(jìn)行減值測試，積極關(guān)注商譽(yù)所在資產(chǎn)組合的宏觀(guān)環(huán)境，行業(yè)環(huán)境，實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況以及未來(lái)經(jīng)營(yíng)規劃等因素，合理判斷商譽(yù)是否存在減值跡象等。

(八)其他需關(guān)注事項

除上述內容外，注冊會(huì )計師還需要關(guān)注的財務(wù)報表的其他事項：

目標企業(yè)是否存在內部控制缺陷，如會(huì )計基礎薄弱、大股東或管理層操縱盈余、未及時(shí)進(jìn)行審計調整導致的重大會(huì )計核算疏漏、濫用會(huì )計政策或者會(huì )計估計以及惡意隱瞞或舞弊行為等。

營(yíng)業(yè)稅金及所得稅項目是否與收入或利潤配比;標的資產(chǎn)最近兩年凈利潤是否主要依賴(lài)非經(jīng)常性損益的貢獻;如存在非經(jīng)常性損益的，是否對扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤的持續性作出說(shuō)明、該非經(jīng)常性損益項目是否具備持續性和可實(shí)現性;標的資產(chǎn)最近兩年的毛利率與同行業(yè)相比是否存在較大差異,如存在較大差異，是否作出合理解釋;標的資產(chǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否嚴重依賴(lài)于重組方或其他關(guān)聯(lián)方;主營(yíng)業(yè)務(wù)嚴重依賴(lài)于關(guān)聯(lián)方的，是否對該業(yè)務(wù)價(jià)格的合理性作出充分說(shuō)明等。

資產(chǎn)負債表與利潤表相關(guān)項目及現金流量表之間的勾稽關(guān)系是否合理;標的資產(chǎn)涉及的產(chǎn)品交易是否存在公開(kāi)市場(chǎng)且能夠實(shí)現正常銷(xiāo)售;標的資產(chǎn)涉及的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)是否受到合同、協(xié)議或相關(guān)安排約束，如特許經(jīng)營(yíng)權、特種行業(yè)經(jīng)營(yíng)許可等，是否具有影響正常交易的不確定性因素;會(huì )計政策是否與上市公司采用的會(huì )計政策一致;標的資產(chǎn)是否存在重組前調整會(huì )計政策、變更會(huì )計估計或者更正前期差錯情形等。

三、上市公司重組需關(guān)注稅務(wù)事項

對于上市公司重組相關(guān)的稅務(wù)處理，注冊會(huì )計師需關(guān)注以下重組相關(guān)事項：

1.業(yè)務(wù)重組

重組業(yè)務(wù)是一項非常復雜的系統工程，需要綜合考慮協(xié)調適用企業(yè)所得稅特殊性稅務(wù)處理、增值稅資產(chǎn)重組以及土地增值稅、契稅和印花稅的改制重組等相關(guān)優(yōu)惠政策。

以企業(yè)所得稅為例，在一般稅務(wù)處理中，需以公允價(jià)值為基礎計算重組所得繳納所得稅。企業(yè)需留存公允價(jià)值確認的依據(如評估報告)等相關(guān)資料，以備稅務(wù)機關(guān)檢查。一般情況，企業(yè)公允價(jià)值顯著(zhù)高于投資成本，重組過(guò)程可能面臨較高稅負。因此，對于特殊性稅務(wù)處理是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。適用特殊性稅務(wù)處理需同時(shí)滿(mǎn)足12個(gè)月和規定比例的限制，即企業(yè)重組后的連續12個(gè)月內不改變重組資產(chǎn)原來(lái)的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng);取得股權支付的原主要股東，在重組后連續12個(gè)月內不得轉讓所取得的股權(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“靜默期”);重組交易對價(jià)中涉及股權支付金額比例不低于85%;被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權比例不低于50%。實(shí)操中，重組過(guò)程涉及跨境交易能否滿(mǎn)足特殊稅務(wù)處理的不確定性，適用特殊稅務(wù)處理要求的12個(gè)月靜默期對上市進(jìn)程的影響，如涉及資產(chǎn)和負債同時(shí)交易的情形50%、85%的比例如何計算，以及重組發(fā)生前后連續12個(gè)月內分步對其資產(chǎn)、股權進(jìn)行交易，能否運用實(shí)質(zhì)重于形式原則將交易作為一項企業(yè)重組對待，均是需要謹慎判斷和處理的問(wèn)題。

此外，實(shí)操中，個(gè)別自然人股東為達到逃避繳納稅款的目的，往往低價(jià)或平價(jià)轉讓股權。如屬于轉讓收入明顯偏低且無(wú)正當理由的，存在被稅務(wù)機關(guān)調整轉讓價(jià)格或核定股權轉讓收入的風(fēng)險。

2.搭建與拆除紅籌架構

以往，許多國內企業(yè)通過(guò)對資金規模等的綜合考慮，選擇境外上市。為在境外上市，境內企業(yè)通常采用原股東在境外搭建紅籌架構再收購或協(xié)議控制境內運營(yíng)主體的方式進(jìn)行架構外翻。近年來(lái)，隨著(zhù)境內資本市場(chǎng)改革加速，制度不斷完善，規則更加包容，又吸引了大量企業(yè)原本選擇境外上市的企業(yè)回歸境內資本市場(chǎng)。紅籌架構的搭建拆除過(guò)程以及歷史上其他重組的具體情況，重組時(shí)相關(guān)主體境內外稅務(wù)合規情況，已成為目前監管機構在審核中關(guān)注的重點(diǎn)。

實(shí)操中，由于協(xié)議控制架構在境內缺乏法律和稅務(wù)的相關(guān)規定，要重點(diǎn)關(guān)注分紅或退出的稅務(wù)處理存在的一定不確定性。境外上市企業(yè)重組回歸國內資本市場(chǎng)，在拆除紅籌架構時(shí)，應當重點(diǎn)關(guān)注的稅務(wù)問(wèn)題主要包括股東取得上市主體股權時(shí)的價(jià)格、稅負和稅基、境內外業(yè)務(wù)重組、股東回購的稅務(wù)成本和風(fēng)險等。

一般情況下，相關(guān)股權轉讓的對價(jià)應當按公允價(jià)值確定，稅務(wù)機關(guān)在評估對價(jià)是否公允時(shí)參考的依據一般有凈資產(chǎn)、實(shí)收資本、股權評估價(jià)值和資本市場(chǎng)估值等。在拆紅籌過(guò)程中，如發(fā)生老股東退出、新股東加入等股權交易，相關(guān)價(jià)格也會(huì )影響對該次交易定價(jià)的認定。因此，企業(yè)需根據其自身經(jīng)營(yíng)及財務(wù)情況確定轉讓價(jià)，從商業(yè)角度考慮相關(guān)交易順序時(shí)兼顧稅務(wù)邏輯，并提前與主管稅務(wù)機關(guān)溝通公允價(jià)值的判定依據和可行性。在拆除紅籌架構時(shí)，需要考慮國家稅務(wù)總局公告2015年第7號下間接轉讓的稅務(wù)處理，在國內履行申報義務(wù)。在拆紅籌將境外股權激勵重組落回國內過(guò)程中，可能會(huì )發(fā)生股權回購的情形，還需關(guān)注員工在此環(huán)節的個(gè)人所得稅納稅義務(wù)。

3.對賭協(xié)議

對賭協(xié)議是指投資方與融資方在達成股權性融資協(xié)議時(shí)，為解決交易雙方對目標公司未來(lái)發(fā)展的不確定性、信息不對稱(chēng)以及代理成本而設計的包含了股權回購、現金補償等對未來(lái)目標公司的估值進(jìn)行調整的協(xié)議?，F行稅收法規針對對賭協(xié)議尚未有明確規定。若發(fā)生股權回購的情形，回購交易很有可能被認定為一次新的股權轉讓交易，而非前次交易的抵銷(xiāo)。若支付的利潤補償為現金，此部分現金補償是屬于對原交易價(jià)格的調整可申請退稅，還是屬于一筆支出可以在稅前扣除暫無(wú)明確的規定。發(fā)行人如存在對賭協(xié)議安排，需就其納稅處理包括交易性質(zhì)是否涉稅、不同稅種下的計稅價(jià)格及成本確認、繳稅時(shí)點(diǎn)等，進(jìn)行具體分析并與主管稅務(wù)機關(guān)進(jìn)行溝通，以避免因稅務(wù)處理的不確定性而導致交易及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

4.股權激勵

常用的股權激勵工具分為權益類(lèi)和現金類(lèi)工具。常見(jiàn)的權益類(lèi)工具包括股票期權、限制性股票或股權、員工購股計劃、股票或股權的贈與;常見(jiàn)的現金類(lèi)工具包括股票或股權增值權、虛擬股票或股權以及遞延薪酬計劃。

從個(gè)人所得稅角度，對于個(gè)人取得非上市公司的股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵，對符合條件的實(shí)行遞延納稅政策;對于上市公司授予個(gè)人的股票期權、限制性股票和股權獎勵，個(gè)人可自股票期權行權、限制性股票解禁或取得股權獎勵之日起，在不超過(guò)12個(gè)月的期限內繳納個(gè)人所得稅。實(shí)操中適用遞延納稅政策時(shí)，稅務(wù)機關(guān)可能強調激勵對象應直接持有發(fā)行人股權/股票，與目前常見(jiàn)的通過(guò)合伙企業(yè)實(shí)行股權激勵計劃模式存在一定的個(gè)人所得稅稅負差異。

從企業(yè)所得稅角度，境內公司實(shí)施股權激勵在合法履行個(gè)人所得稅扣繳義務(wù)后，存在企業(yè)所得稅扣除的可行性。然而，對于以保留海外架構重組回歸境內A股的情形，由于目前各地對以境外主體為標的實(shí)施股權激勵的企業(yè)所得稅處理存在差異，需就個(gè)案進(jìn)行分析確認。

此外，對于以上市主體股票向集團內關(guān)聯(lián)公司員工發(fā)放股權激勵，確定稅務(wù)處理方法時(shí)應考慮：按照股份支付準則進(jìn)行會(huì )計處理，在等待期內在會(huì )計上確認費用;激勵對象實(shí)際行權產(chǎn)生的費用由其任職公司實(shí)際負擔;在行權或解禁時(shí)，及時(shí)為激勵對象按“工資、薪金所得”扣繳個(gè)人所得稅。

四、上市公司重組需關(guān)注評估事項

不論以何種方式實(shí)現上市公司資產(chǎn)重組，當涉及到股權變更時(shí)，都需要經(jīng)過(guò)相關(guān)監管機構的審核及批復，涉及國有股權的還需經(jīng)過(guò)國有資產(chǎn)監督管理監管部門(mén)或財政部門(mén)的批準。而重組過(guò)程中涉及的交易定價(jià)不僅是重組中影響當事人利益分配的核心要素，更是監管機構關(guān)注的重點(diǎn)。因此，注冊會(huì )計師需關(guān)注以下方面：

1.評估方法選擇的理由或依據是否合理

近期上市公司重大資產(chǎn)重組實(shí)例顯示，常見(jiàn)的評估方法組合為收益法和資產(chǎn)基礎法組合以及收益法和市場(chǎng)法組合。當評估方法組合在包含收益法時(shí)，通常會(huì )采取收益法的評估結果作為最終評估結論。但在實(shí)際中需根據評估標的的自身狀況，例如企業(yè)是否具備持續經(jīng)營(yíng)能力、歷史期間是否有穩定的收益、未來(lái)的收益是否可合理預測、可獲取的評估資料是否充分等，分析擬采用評估方法的適用性，并關(guān)注是否在評估報告中予以詳細的披露。如遇到評估標的歷史期間持續虧損(持續經(jīng)營(yíng)假設存在不確定性)或無(wú)法獲取評估標的的未來(lái)財務(wù)預測信息等情況時(shí)，需謹慎考慮收益法的適用性，并關(guān)注是否在報告中披露收益法不適用的考慮因素。

在對同一評估標的采用不同評估方法進(jìn)行評估時(shí)，需關(guān)注是否對不同評估方法下得到的評估結論進(jìn)行充分分析，特別是不同方法下的結論存在較大差異時(shí)，需著(zhù)重分析差異產(chǎn)生的原因并根據相關(guān)差異對不同評估方法下的結論進(jìn)行復核，必要的時(shí)候應調整相關(guān)評估結果。例如，當收益法的評估結論大于資產(chǎn)基礎法得出的評估結論時(shí)，應分析是否在采用資產(chǎn)基礎法進(jìn)行評估時(shí)，未考慮可能存在的賬外無(wú)形資產(chǎn);反之，則說(shuō)明資產(chǎn)基礎法中的相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值可能未充分考慮經(jīng)濟性貶值等情況。最后還需關(guān)注評估結論是否充分披露其評估結論的確定依據。例如在采用收益法和資產(chǎn)基礎法的評估組合時(shí)，若最終選取資產(chǎn)基礎法的結論作為其最終評估結論，此時(shí)，需關(guān)注報告中是否有針對性地說(shuō)明未采用收益法結論的原因。

2.需結合評估標的情況合理關(guān)注評估相關(guān)參數

(1)收益法

加強財務(wù)盈利預測合理性的分析。近年上市公司重大資產(chǎn)重組案例顯示，證監會(huì )在對“有條件通過(guò)”的案例進(jìn)行意見(jiàn)回復時(shí)，主要關(guān)注評估標的未來(lái)盈利預測的合理性及預期業(yè)績(jì)的可實(shí)現性。在獲取評估標的管理層提供的盈利預測后，需充分結合以下因素對其進(jìn)行分析和判斷：

①歷史經(jīng)營(yíng)狀況。當評估標的管理層提供的盈利預測與其歷史期間的收入、毛利率、營(yíng)運資金等存在較大差異時(shí)，應對相關(guān)差異進(jìn)行合理分析，并通過(guò)分析其業(yè)務(wù)模式及收入增長(cháng)的主要驅動(dòng)因素判斷其變化的可能性以及增長(cháng)的可持續性;

②政策要求及行業(yè)生命周期?？山Y合行業(yè)政策、競爭對手分析、企業(yè)核心競爭力、集團產(chǎn)業(yè)布局、行業(yè)生命周期、上下游供求關(guān)系、行業(yè)整體毛利率及息稅前利潤率指標等方面論證其盈利預測的合理性;

③業(yè)務(wù)數據與財務(wù)數據的一致性。需關(guān)注盈利預測中的財務(wù)數據與業(yè)務(wù)邏輯是否吻合。例如財務(wù)預測中的銷(xiāo)量數據應匹配評估標的的設計產(chǎn)能利用情況，優(yōu)惠所得稅率的采用應符合評估標的享用的稅收優(yōu)惠情況，并分析評估標的可持續享有相關(guān)優(yōu)惠的可能性等;

④其他因素。在上市公司并購重組相關(guān)業(yè)務(wù)中，還需關(guān)注借款在預測期間是否存續以及籌資成本對評估標的凈利潤是否產(chǎn)生影響。當評估標的存在業(yè)績(jì)承諾或業(yè)績(jì)獎勵時(shí)，需關(guān)注業(yè)績(jì)承諾的可實(shí)現性并在相應的評估參數(如折現率)中反映其影響。特別是今年以來(lái)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)普遍受到新冠疫情的影響而產(chǎn)生較大波動(dòng)，應關(guān)注評估標的受疫情影響的具體情況，謹慎分析并充分披露。

折現率的選用需與財務(wù)盈利預測的情況相匹配。折現率中的相關(guān)參數在選用時(shí)，應充分披露其選擇方式及邏輯，并確保相關(guān)參數與評估標的財務(wù)盈利預測相匹配。例如無(wú)風(fēng)險利率在選擇時(shí)，應與評估標的的收益期間保持一致;確定可比公司時(shí)，應充分考慮業(yè)務(wù)結構、經(jīng)營(yíng)模式、企業(yè)規模、杠桿結構等因素;名義折現率應對應名義現金流，若財務(wù)預測現金流為不含通貨膨脹的實(shí)際現金流匹配名義折現率，則可能造成價(jià)值的低估。

關(guān)注其他評估參數的選取是否按照評估標的自身狀況合理確定。預測期間的確定應結合評估標的自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)開(kāi)展階段以及產(chǎn)業(yè)生命周期等共同分析判斷，并選擇與評估標的自身狀況相吻合的合理預測期間。應結合評估標的自身情況，在得到的企業(yè)價(jià)值基礎上，充分考慮并披露非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(負債)、溢余資產(chǎn)(或負債)的確定原則以及對財務(wù)報表的調整內容。明確可能存在的缺乏流動(dòng)性折扣及控制權溢價(jià)等股權價(jià)值的影響，并充分披露。

(2)市場(chǎng)法

應用市場(chǎng)法時(shí)，需關(guān)注可比公司或可比交易案例與評估標的的可比性。對于可比交易案例的交易背景應充分了解并排除特殊交易條件的影響。同時(shí)應注意所選取的價(jià)值比率應符合評估標的自身狀況及行業(yè)特點(diǎn)，并確保數據口徑的一致性。另外，應充分考慮評估標的與可比公司或可比案例之間在流動(dòng)性及控制權等方面存在的差異，并針對該差異做出相應的調整。

(3)資產(chǎn)基礎法

在使用資產(chǎn)基礎法進(jìn)行評估時(shí)，需關(guān)注評估標的的經(jīng)營(yíng)模式及風(fēng)險等因素，充分識別并分析評估標的資產(chǎn)負債表中的表內表外資產(chǎn)、負債。特別需要注意上市公司并購重組中目標企業(yè)由于未決訴訟事項、未足額繳稅、拖欠社保公積金或未足額繳納土地出讓金等可能產(chǎn)生的或有負債，此時(shí)，需與委托方聘請的其他中介團隊進(jìn)行充分溝通。

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