中國外儲連降4月 2014年四季度現最大單季資本外流

2015年2月3日，外匯局公布了2014年四季度及全年我國國際收支平衡表初步數據。數據顯示，2014年四季度，我國經(jīng)常項目順差3751億元人民幣，資本和金融項目（含凈誤差與遺漏，下同）逆差5595億元人民幣，國際儲備資產(chǎn)減少1844億元人民幣。

    截至2014年四季度，我國資本和金融項目已經(jīng)連續3個(gè)季度出現逆差，且逆差規模從三季度的556億元人民幣猛增至5595億元，為2010年以來(lái)最大逆差，逆差規模環(huán)比增加超過(guò)9倍。

    據數據提供商WindInformation稱(chēng)，這一數據創(chuàng )下至少自1998年以來(lái)最大的季度逆差，不過(guò)該機構同時(shí)指出，資本和金融賬戶(hù)逆差數據經(jīng)常都會(huì )有較大修正。

    對此，民生證券宏觀(guān)研究員李奇霖認為，人民幣資產(chǎn)吸引力下降和美元強勢相結合導致美元流動(dòng)性外流；中國正積極加快資本輸出，為企業(yè)“走出去”提供長(cháng)期外匯支持，緩解國內產(chǎn)能過(guò)剩和國際收支“雙順差”的壓力。

    此前，外匯局國際收支司司長(cháng)管濤指出，我國跨境資金流動(dòng)仍將面臨諸多不確定和不穩定因素。隨著(zhù)人民幣匯率形成機制市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，央行逐步淡出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預，“貿易順差、資本流出”的格局將更加常態(tài)化。

    多因素推高資本項逆差

    數據顯示，按美元計算，2014年四季度，我國經(jīng)常項目順差611億美元，其中，按照國際收支統計口徑計算（下同），貨物貿易順差1693億美元，服務(wù)貿易逆差733億美元，收益逆差244億美元，經(jīng)常轉移逆差104億美元。資本和金融項目逆差912億美元，其中，直接投資凈流入610億美元。國際儲備資產(chǎn)減少300億美元，其中，外匯儲備資產(chǎn)（不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響，下同）減少293億美元，特別提款權及在基金組織的儲備頭寸減少7億美元。

    此外，外匯局網(wǎng)站《國家外匯儲備規模（月度數據）》顯示，我國外匯儲備已連續4個(gè)月下降，截至2014年12月末，外匯儲備余額為38430.18億美元。

    對此，民生證券宏觀(guān)研究員李奇霖認為，資本和金融項目逆差擴大的原因主要有兩個(gè)方面。消極的一面是金融危機后國內企業(yè)或個(gè)人通過(guò)虛假貿易或對外負債借入了低息美元流動(dòng)性，人民幣資產(chǎn)吸引力下降和美元強勢相結合導致這部分美元流動(dòng)性外流，從近期人民幣貶值也印證近期資本外流有一定壓力；積極的一面是中國正積極加快資本輸出，為企業(yè)“走出去”提供長(cháng)期外匯支持，未來(lái)或將外匯儲備用于抵補“一帶一路”沿線(xiàn)國家在基建投資上的資金缺口，以緩解國內產(chǎn)能過(guò)剩和國際收支雙順差的壓力。

    數據顯示，2014年全年，我國國際收支經(jīng)常項目順差13148億元人民幣，資本和金融項目逆差5939億元人民幣，國際儲備資產(chǎn)增加7209億元人民幣。而2013年資本和金融項目為順差20182億元人民幣。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對于我國跨境資金流動(dòng)波動(dòng)加大的主要影響因素，管濤在1月22日的新聞發(fā)布會(huì )上曾指出：第一，人民幣匯率預期分化，2014年底市場(chǎng)財務(wù)運作策略出現了回補美元空頭的操作；第二，美聯(lián)儲逐步退出QE，許多新興市場(chǎng)出現了資本外流、匯率貶值的壓力，這對中國也產(chǎn)生了一定影響；第三，中國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，人民幣匯率也已趨于均衡合理水平并被市場(chǎng)廣泛接受和認可，激發(fā)了境內市場(chǎng)主體資產(chǎn)負債幣種結構的調整。

    就在上述數據公布的同一天，央行數據顯示，2月3日人民幣對美元中間價(jià)為6.1369，較前一日微漲16個(gè)基點(diǎn)。而人民幣對美元即期匯率開(kāi)盤(pán)立馬走跌，最低至6.2553，跌幅為1.93%，再度逼近2%的跌停板。這是人民幣即期匯率自上周以來(lái)7個(gè)交易日中第6次、且是連續第5個(gè)交易日逼近跌停板。

    “貿易順差、資本流出”常態(tài)化

    在管濤看來(lái)，跨境資金出現的雙向振蕩符合宏觀(guān)調控和改革的方向，也是適度的、可承受的。“隨著(zhù)人民幣匯率形成機制市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，央行逐步淡出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預， 貿易順差、資本流出 的格局必然會(huì )更加常態(tài)化。”

    管濤還指出，我國跨境資金流動(dòng)仍將面臨很多不確定和不穩定因素?？傮w上看，今后一段時(shí)期，我國將繼續呈現“經(jīng)常項目收支基本平衡、跨境資本流動(dòng)雙向波動(dòng)”的國際收支格局。

    “從較確定的情況看，我國仍將保持經(jīng)常項目順差，尤其是貨物貿易順差；我國經(jīng)濟增速雖然從高速換擋到中高速，但仍將繼續處于世界較高水平，而且人民幣利率仍然會(huì )高于主要貨幣利率，這有利于保持對國際資本尤其是中長(cháng)期資本的吸引力。”管濤表示，從不確定的方面來(lái)看，市場(chǎng)還會(huì )關(guān)注國內經(jīng)濟運行狀況，以及其中的財政、金融風(fēng)險等問(wèn)題，本外幣利差縮小將加速境內市場(chǎng)主體的資產(chǎn)負債幣種結構調整；此外，還有諸如主要經(jīng)濟體的貨幣政策將繼續分化等國際不確定性因素。

    李奇霖認為，未來(lái)人民幣貶值壓力將會(huì )緩解。從經(jīng)常賬戶(hù)看，大宗商品價(jià)格下降將繼續改善中國貿易條件，從資本賬戶(hù)看，考慮到各國央行今年會(huì )繼續大放水，相對高的無(wú)風(fēng)險利率和穩定的經(jīng)濟增長(cháng)前景意味著(zhù)人民幣資產(chǎn)仍將受到追捧，資本與金融項目貿易逆差將收窄，中國央行貨幣寬松空間也會(huì )隨之打開(kāi)。

    與此同時(shí)，李奇霖還指出，一帶一路、資本輸出和企業(yè)走出去等戰略將改變我國國際收支“雙順差”的格局，人民幣匯率未來(lái)將保持供需平衡、外匯占款零增長(cháng)將成為常態(tài)，央行會(huì )致力于抵補基礎貨幣缺口，PSL（抵押補充貸款）、降準和其他定向寬松未來(lái)將不斷上演。

本文關(guān)鍵詞： 中國外儲, 連降4月, 2014年, 四季度, 單季, 資本外流

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