您當前的位置：賺錢(qián)早打算：2015年中國人的錢(qián)該投向哪兒？
2014年包括美元持續走強，大宗商品價(jià)格下滑以及全球貨幣政策和經(jīng)濟財富差異等各大主題給投資者造成真正的難題。這些趨勢給市場(chǎng)帶來(lái)更大的挑戰亦創(chuàng )造了機會(huì )。那么，2015年該如何投資？
外匯投資做多美元
摩根士丹利策略師Hans Redeker在11月30日的一份客戶(hù)報告中推薦了2015年的十大外匯交易。而其中的主旨便是做多美元。
第一，做空歐元。摩根士丹利認為2015年歐元將承壓，受歐洲央行寬松立場(chǎng)、投資資金從歐洲貨幣聯(lián)盟外流、歐元被當作融資貨幣、全球央行削減外匯儲備中的歐元比重等因素影響。
第二，做多美元兌日元；在這份報告中，Hans Redeker認為2015年底美元兌日元的目標價(jià)127；日本央行刺激措施和GPIF改革應該會(huì )導致更多投資資金流出日本；日本國內政局給抗擊通縮努力帶來(lái)重大風(fēng)險。
第三，做空英鎊兌美元，由于政治不確定性增加，預計英鎊將面臨更顯著(zhù)的下行風(fēng)險。因此下調明年英鎊兌美元預期；且第三季度和第四季度目標分別下調至1.45和1.47。
第四，做多美元兌新加坡元、韓元和泰銖，因新加坡、韓國、泰國面臨低通脹壓力，且可能受中國增長(cháng)放緩沖擊。
第五，做多美元兌挪威克朗；挪威石油行業(yè)投資下滑及可能隨之出現的第二輪效應令挪威克朗面臨下行風(fēng)險。
第六，做空新元兌印度盧比；盧比明年依然將是受歡迎的新興市場(chǎng)貨幣，而新元料將因為中國經(jīng)濟的減速及通脹下降而遇到問(wèn)題。
第七，做空澳元兌加元，因澳元尚未調整到適應澳大利亞貿易下降的水平，而加元將受惠于美國經(jīng)濟的復蘇。
第八，做多美元兌匈牙利福林和波蘭茲羅提等一籃子貨幣；因為通縮風(fēng)險和歐元帶來(lái)的競爭力挑戰，意味著(zhù)當地決策者可能會(huì )把鴿派政策維持較長(cháng)一段時(shí)間，在某些情況下甚至會(huì )追求在口頭上或政策上打壓本幣。
第九，做多墨西哥比索兌哥倫比亞比索；全球經(jīng)濟在2015年進(jìn)一步再平衡支持了將受益于美國復蘇的墨西哥比索，而哥倫比亞比索和該地區的其他貨幣將受到大宗商品價(jià)格下跌和中國需求疲弱的沖擊。
第十，做多美元兌澳元和新西蘭元一籃子貨幣；因中國經(jīng)濟從依賴(lài)出口和投資轉向內需，未來(lái)或將取得再平衡，受到中國進(jìn)口需求支撐的經(jīng)濟體在2015年受到的沖擊將上升；因此澳元與新西蘭元等國家的貨幣將因此受到影響，而目前其實(shí)際的有效匯率(REER)處在歷史高位，故而2015年并不被看好。
看好中國股市
高盛每年都會(huì )發(fā)布來(lái)年的最佳交易機會(huì )，在其去年發(fā)布的6個(gè)交易建議中，目前來(lái)看有“4個(gè)盈利，1個(gè)虧損，1個(gè)基本持平”。對于2015年，高盛發(fā)布的建議除了繼續做空歐元外，其認為全球有相當部分地區和國家的股市值得投資。
高盛在外匯市場(chǎng)的建議是：繼續做空歐元。高盛預測歐元兌美元在未來(lái)12個(gè)月將跌至1.15，同時(shí)反映了高盛看漲美元和看跌歐元的判斷。
此外，高盛建議投資者在收益率高于3%時(shí)買(mǎi)入美國10年期國債，但低于2%時(shí)不要買(mǎi)。高盛預計美國10年期國債收益率明年6月將達到或超過(guò)3%。而目前收益率大約為2.3%。
另外，做多美國高收益率信用債也是高盛的建議之一。高盛認為，最近美國高收益率企業(yè)債市場(chǎng)表現落后只是暫時(shí)現象，未來(lái)該市場(chǎng)應該有良好的表現。
在商品期貨方面，高盛的建議是通過(guò)2015年12月LME期貨進(jìn)行空銅多鎳的套利交易。這一交易的邏輯是“供給差異”，因為銅進(jìn)入了20年一次的供給周期、供給增速高于趨勢水平。
值得一提的是，高盛還看好明年的中國股市。該投行稱(chēng)，2014年中國經(jīng)濟的增長(cháng)之路可謂崎嶇不平，市場(chǎng)對GDP增速的憂(yōu)慮頻現，寬松的貨幣政策也頻頻出現。但寬松的貨幣環(huán)境也為中國經(jīng)濟來(lái)年的發(fā)展奠定了基礎，高盛建議投資者為中國增長(cháng)放緩做好準備，但仍看多中國股市。
高盛在研報中指出，隨著(zhù)政府尋求在刺激增長(cháng)和推動(dòng)改革上取得平衡，預計未來(lái)一年，中國很可能再現2014年的增長(cháng)模式。高盛預計，今年中國經(jīng)濟增速或為7.3%，明年目標或降至7%。盡管經(jīng)濟面臨挑戰，但中國經(jīng)濟仍能夠受益于外部環(huán)境改善。這其中包括寬松的全球金融狀況、較低的大宗商品價(jià)格等。這些因素，加之較低的增長(cháng)目標，將有助于中國明年推動(dòng)改革。
此外，摩根士丹利首席策略師Adam Parker預計，2015年美國股市將進(jìn)一步上揚。Parker在摩根士丹利2015年全球戰略展望報告中表示，進(jìn)入2015年，美國市場(chǎng)將繼續第三年的牛市。其12個(gè)月標普目標位為2275點(diǎn)，較現在價(jià)格上漲10%。預計2015年和2016年，公司利潤將增長(cháng)7%，而市盈率將上漲至17。
私營(yíng)銀行Coutts投資主管Arne Hassel表示，曾穩定發(fā)放股息的銀行自信貸危機以來(lái)名聲掃地，意味著(zhù)投資者會(huì )避免投資銀行股，股價(jià)將變得相當廉價(jià)。
Hassel指出，全球范圍內，銀行自1980年以來(lái)僅折價(jià)5%左右。歐洲與日本銀行極具吸引力，因歐洲不良貸款已經(jīng)達到峰值。
Hassel稱(chēng)：“僅靠評估不足以進(jìn)行合理投資。美國銀行自2011年初以來(lái)表現一直優(yōu)于其它同行。不良貸款（NPLs）自2011年初以來(lái)開(kāi)始呈下降趨勢，這是一個(gè)好的開(kāi)端，但銀行還需重新開(kāi)始放貸。日本貸款自2011年底以來(lái)穩步增長(cháng)；歐洲央行（ECB）近期數據顯示貸款自2007年初以來(lái)首次有所增長(cháng)。同時(shí)，美國貸款加速增長(cháng)因經(jīng)濟復蘇抵消收緊的放貸條件。”
做空大宗商品 油價(jià)、金價(jià)仍是首選
德意志銀行（Deutsche Bank）策略師表示，大宗商品價(jià)格大幅修正后，投資者可能重新建立多頭頭寸倉位，但美元強勁可能抑制大宗商品基準回報率，不及股票。
如果布倫特原油價(jià)格降至60美元下方，可能加大美國高收益能源公司的違約風(fēng)險。同時(shí)，低油價(jià)會(huì )拖累其它貴金屬的前景。
德意志銀行大宗商品研究主管Michael Lewis稱(chēng)：“假設OPEC維持當前石油產(chǎn)量不變，我們認為石油市場(chǎng)基本面至少在未來(lái)六個(gè)月內會(huì )持續疲軟。這一局面將持續向OPEC施壓，或迫使OPEC在2015年1月的會(huì )議上或者提早減產(chǎn)。”
德意志銀行亦看空黃金，因美國可能加息，股票和貨幣市場(chǎng)都將利空貴金屬。Lewis稱(chēng)：“如果我們是正確的，美元兌歐元明年底跌至1.15，那么，鑒于黃金與美元過(guò)去六個(gè)月的歷史關(guān)聯(lián)性，金價(jià)可能跌至1075美元/盎司。”
Lewis表示，分析師預計金價(jià)明年平均為1225美元左右，與油價(jià)不同，分析師根據較好的追蹤記錄來(lái)預測金價(jià)走勢。Lewis補充道：“即便如此，金價(jià)可能跌向1000美元在我們看來(lái)亦不足為奇，這一價(jià)位符合黃金的歷史估值”。
投資債券的收益率仍偏低
施羅德集團（Schroders）負責人Marcus Brookers表示，因全球債券收益率降至歷史低位，固定收益市場(chǎng)的安全邊際趨向稀薄，同時(shí)利差正接近歷史高位。
Brookers指出傳統的固定收益在加息的環(huán)境下表現不佳，如果美聯(lián)儲如外界預期，2015年開(kāi)始加息將重挫固定收益資產(chǎn)。
Brookers稱(chēng)：“盡管如此，從持續流入的規模判斷，大多數投資者似乎可以承受這樣的風(fēng)險收益率。我們并未處于風(fēng)險中，而風(fēng)險只有有限的暴露。理論上講，預期收益率幾乎處于歷史最低，風(fēng)險偏好高漲和流動(dòng)性泛濫，對此，投資者需謹慎行事。”
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