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《最高人民法院關(guān)于印發(fā)〈全國法院審理債券糾紛案件座談會(huì )紀要〉的通知》
法〔2020〕185號
各省、自治區、直轄市高級人民法院，解放軍軍事法院，新疆維吾爾自治區高級人民法院生產(chǎn)建設兵團分院：
為正確審理因公司債券、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行和交易所引發(fā)的合同、侵權和破產(chǎn)民商事案件，統一法律適用，保護債券投資人的合法權益，促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展，經(jīng)商國家發(fā)展和改革委員會(huì )、中國人民銀行、中國證監會(huì )同意，最高人民法院制定了《全國法院審理債券糾紛案件座談會(huì )紀要》，現將會(huì )議紀要印發(fā)。
各級人民法院要通過(guò)多種形式組織學(xué)習培訓，使審判人員盡快準確理解掌握紀要的相關(guān)內容，在案件審理中正確理解適用。對于適用中存在的問(wèn)題,請及時(shí)層報最高人民法院。
最高人民法院
2020年7月15日
全國法院審理債券糾紛案件座談會(huì )紀要
近年來(lái)，我國債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和國家重點(diǎn)項目建設提供了有力的支持和保障。債券市場(chǎng)在平穩、有序、健康發(fā)展的同時(shí)，也出現了少數債券發(fā)行人因經(jīng)營(yíng)不善、盲目擴張、違規擔保等原因而不能按期還本付息，以及欺詐發(fā)行、虛假陳述等違法違規事件，嚴重損害了債券持有人和債券投資者的合法權益。為正確審理因公司債券、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行和交易所引發(fā)的合同、侵權和破產(chǎn)民商事案件，統一法律適用，最高人民法院于2019年12月24日在北京召開(kāi)了全國法院審理債券糾紛相關(guān)案件座談會(huì )，邀請全國人大常委會(huì )法制工作委員會(huì )、司法部、國家發(fā)展和改革委員會(huì )、中國人民銀行、中國證監會(huì )等單位有關(guān)負責同志參加會(huì )議，各省、自治區、直轄市高級人民法院和解放軍軍事法院以及新疆維吾爾自治區高級人民法院生產(chǎn)建設兵團分院主管民商事審判工作的院領(lǐng)導、相關(guān)庭室的負責同志，滬、深證券交易所、中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )等市場(chǎng)自律監管機構、市場(chǎng)中介機構的代表也參加了會(huì )議。與會(huì )同志經(jīng)認真討論，就案件審理中的主要問(wèn)題取得了一致意見(jiàn)，現紀要如下：
一、關(guān)于案件審理的基本原則
會(huì )議認為，當前債券市場(chǎng)風(fēng)險形勢總體穩定。債券市場(chǎng)風(fēng)險的有序釋放和平穩化解，是防范和化解金融風(fēng)險的重要組成部分，事關(guān)國家金融安全和社會(huì )穩定。因此，人民法院必須高度重視此類(lèi)案件，并在審理中注意堅持以下原則：
1.堅持保障國家金融安全原則。民商事審判工作是國家維護經(jīng)濟秩序、防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險、維護國家經(jīng)濟安全的重要手段。全國法院必須服從和服務(wù)于防范和化解金融風(fēng)險的國家工作大局，以民法總則、合同法、侵權責任法、公司法、中國人民銀行法、證券法、信托法、破產(chǎn)法、企業(yè)債券管理條例等法律和行政法規為依據，將法律規則的適用與中央監管政策目標的實(shí)現相結合，將個(gè)案風(fēng)險化解與國家經(jīng)濟政策、金融市場(chǎng)監管和社會(huì )影響等因素相結合，本著(zhù)規范債券市場(chǎng)、防范金融風(fēng)險、維護金融穩定和安全的宗旨，依法公正審理此類(lèi)糾紛案件，妥善防范和化解金融風(fēng)險，為國家經(jīng)濟秩序穩定和金融安全提供有力司法服務(wù)和保障。
2.堅持依法公正原則。目前，債券發(fā)行和交易市場(chǎng)的規則體系，主要由法律、行政法規、部門(mén)規章、行政規范性文件構成。人民法院在審理此類(lèi)案件中，要根據法律和行政法規規定的基本原理，對具有還本付息這一共同屬性的公司債券、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具適用相同的法律標準。正確處理好保護債券持有人和債券投資者的合法權益、強化對發(fā)行人的信用約束、保障債券市場(chǎng)風(fēng)險處置的平穩有序和促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展之間的關(guān)系，統籌兼顧公募與私募、場(chǎng)內與場(chǎng)外等不同市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，妥善合理彌補部門(mén)規章、行政規范性文件和自律監管規則的模糊地帶，確保案件審理的法律效果和社會(huì )效果相統一。
3.堅持“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”原則。債券依法發(fā)行后，因發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益的變化導致的投資風(fēng)險，依法應當由投資人自行負責。但是，“買(mǎi)者自負”的前提是“賣(mài)者盡責”。對于債券欺詐發(fā)行、虛假陳述等侵權民事案件的審理，要立足法律和相關(guān)監管規則，依法確定發(fā)行人董事、監事、高級管理人員及其控股股東、實(shí)際控制人，以及增信機構，債券承銷(xiāo)機構，信用評級機構、資產(chǎn)評估機構、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構（以下簡(jiǎn)稱(chēng)債券服務(wù)機構），受托管理人或者具有同等職責的機構（以下簡(jiǎn)稱(chēng)受托管理人）等相關(guān)各方的權利、義務(wù)和責任，將責任承擔與行為人的注意義務(wù)、注意能力和過(guò)錯程度相結合，將民事責任追究的損失填補與震懾違法兩個(gè)功能相結合，切實(shí)保護債券持有人、債券投資者的合法權益，維護公開(kāi)、公平、公正的資本市場(chǎng)秩序。
4.堅持糾紛多元化解原則。債券糾紛案件涉及的投資者人數眾多、發(fā)行和交易方式復雜、責任主體多元，要充分發(fā)揮債券持有人會(huì )議的議事平臺作用，保障受托管理人和其他債券代表人能夠履行參與訴訟、債務(wù)重組、破產(chǎn)重整、和解、清算等債券持有人會(huì )議賦予的職責。要進(jìn)一步加強與債券監管部門(mén)的溝通聯(lián)系和信息共享，建立、健全有機銜接、協(xié)調聯(lián)動(dòng)、高效便民的債券糾紛多元化解機制，協(xié)調好訴訟、調解、委托調解、破產(chǎn)重整、和解、清算等多種司法救濟手段之間的關(guān)系，形成糾紛化解合力，構建債券糾紛排查預警機制，防止矛盾糾紛積累激化。充分尊重投資者的程序選擇權，著(zhù)眼于糾紛的實(shí)際情況，靈活確定糾紛化解的方式、時(shí)間和地點(diǎn)，盡可能便利投資者，降低解決糾紛成本。
二、關(guān)于訴訟主體資格的認定
會(huì )議認為，同期發(fā)行債券的持有人利益訴求高度同質(zhì)化且往往人數眾多，采用共同訴訟的方式能夠切實(shí)降低債券持有人的維權成本，最大限度地保障債券持有人的利益，也有利于提高案件審理效率，節約司法資源，實(shí)現訴訟經(jīng)濟。案件審理中，人民法院應當根據當事人的協(xié)議約定或者債券持有人會(huì )議的決議，承認債券受托管理人或者債券持有人會(huì )議推選的代表人的法律地位，充分保障受托管理人、訴訟代表人履行統一行使訴權的職能。對于債券違約合同糾紛案件，應當以債券受托管理人或者債券持有人會(huì )議推選的代表人集中起訴為原則，以債券持有人個(gè)別起訴為補充。
5.債券受托管理人的訴訟主體資格。債券發(fā)行人不能如約償付債券本息或者出現債券募集文件約定的違約情形時(shí)，受托管理人根據債券募集文件、債券受托管理協(xié)議的約定或者債券持有人會(huì )議決議的授權，以自己的名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟，或者申請發(fā)行人破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算的，人民法院應當依法予以受理。
受托管理人應當向人民法院提交符合債券募集文件、債券受托管理協(xié)議或者債券持有人會(huì )議規則的授權文件。
6.債券持有人自行或者共同提起訴訟。在債券持有人會(huì )議決議授權受托管理人或者推選代表人代表部分債券持有人主張權利的情況下，其他債券持有人另行單獨或者共同提起、參加民事訴訟，或者申請發(fā)行人破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算的，人民法院應當依法予以受理。
債券持有人會(huì )議以受托管理人怠于行使職責為由作出自行主張權利的有效決議后，債券持有人根據決議單獨、共同或者代表其他債券持有人向人民法院提起訴訟、申請發(fā)行人破產(chǎn)重整或者破產(chǎn)清算的，人民法院應當依法予以受理。
7.資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人的訴訟地位。通過(guò)各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資債券的，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的管理人根據相關(guān)規定或者資產(chǎn)管理文件的約定以自己的名義提起訴訟的，人民法院應當依法予以受理。
8.債券交易對訴訟地位的影響。債券持有人以債券質(zhì)押式回購、融券交易、債券收益權轉讓等不改變債券持有人身份的方式融資的，不影響其訴訟主體資格的認定。
三、關(guān)于案件的受理、管轄與訴訟方式
會(huì )議認為，對債券糾紛案件實(shí)施相對集中管轄，有利于債券糾紛的及時(shí)、有序化解和裁判尺度的統一。在債券持有人、債券投資者自行提起訴訟的情況下，受訴法院也要選擇適當的共同訴訟方式，實(shí)現案件審理的集約化。同時(shí)，為切實(shí)降低訴訟維權成本，應當允許符合條件的受托管理人、債券持有人和債券投資者以自身信用作為財產(chǎn)保全的擔保方式。
9.欺詐發(fā)行、虛假陳述案件的受理。債券持有人、債券投資者以自己受到欺詐發(fā)行、虛假陳述侵害為由，對欺詐發(fā)行、虛假陳述行為人提起的民事賠償訴訟，符合民事訴訟法第一百一十九條規定的，人民法院應當予以受理。欺詐發(fā)行、虛假陳述行為人以債券持有人、債券投資者主張的欺詐發(fā)行、虛假陳述行為未經(jīng)有關(guān)機關(guān)行政處罰或者生效刑事裁判文書(shū)認定為由請求不予受理或者駁回起訴的，人民法院不予支持。
10.債券違約案件的管轄。受托管理人、債券持有人以發(fā)行人或者增信機構為被告提起的要求依約償付債券本息或者履行增信義務(wù)的合同糾紛案件，由發(fā)行人住所地人民法院管轄。債券募集文件與受托管理協(xié)議另有約定的，從其約定。
債券募集文件與受托管理協(xié)議中關(guān)于管轄的約定不一致，根據《最高人民法院關(guān)于適用 〈中華人民共和國民事訴訟法〉若干問(wèn)題的解釋》第三十條第一款的規定不能確定管轄法院的，由發(fā)行人住所地人民法院管轄。
本紀要發(fā)布之前，人民法院以原告住所地為合同履行地確定管轄的案件，尚未開(kāi)庭審理的，應當移送發(fā)行人住所地人民法院審理；已經(jīng)生效尚未申請執行的案件，應當向發(fā)行人住所地人民法院申請強制執行；已經(jīng)執行尚未執結的案件，應當交由發(fā)行人住所地人民法院繼續執行。
11.欺詐發(fā)行和虛假陳述案件的管轄。債券持有人、債券投資者以發(fā)行人、債券承銷(xiāo)機構、債券服務(wù)機構等為被告提起的要求承擔欺詐發(fā)行、虛假陳述民事責任的侵權糾紛案件，由省、直轄市、自治區人民政府所在的市、計劃單列市和經(jīng)濟特區中級人民法院管轄。
多個(gè)被告中有發(fā)行人的，由發(fā)行人住所地有管轄權的人民法院管轄。
12.破產(chǎn)案件的管轄。受托管理人、債券持有人申請發(fā)行人重整、破產(chǎn)清算的破產(chǎn)案件，以及發(fā)行人申請重整、和解、破產(chǎn)清算的破產(chǎn)案件，由發(fā)行人住所地中級人民法院管轄。
13.允許金融機構以自身信用提供財產(chǎn)保全擔保。訴訟中，對證券公司、信托公司、基金公司、期貨公司等由金融監管部門(mén)批準設立的具有獨立償付債務(wù)能力的金融機構及其分支機構以其自身財產(chǎn)作為信用擔保的方式提出的財產(chǎn)保全申請，根據《最高人民法院關(guān)于人民法院辦理財產(chǎn)保全案件若干問(wèn)題的規定》（法釋〔2016〕22號）第九條規定的精神，人民法院可以予以準許。
14.案件的集中審理。為節約司法資源，對于由債券持有人自行主張權利的債券違約糾紛案件，以及債券持有人、債券投資者依法提起的債券欺詐發(fā)行、虛假陳述侵權賠償糾紛案件，受訴人民法院可以根據債券發(fā)行和交易的方式等案件具體情況，以民事訴訟法第五十二條、第五十三條、第五十四條，證券法第九十五條和《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國民事訴訟法〉若干問(wèn)題的解釋》的相關(guān)規定為依據，引導當事人選擇適當的訴訟方式，對案件進(jìn)行審理。
四、關(guān)于債券持有人權利保護的特別規定
會(huì )議認為，債券持有人會(huì )議是強化債券持有人權利主體地位、統一債券持有人立場(chǎng)的債券市場(chǎng)基礎性制度，也是債券持有人指揮和監督受托管理人勤勉履職的專(zhuān)門(mén)制度安排。人民法院在案件審理過(guò)程中，要充分發(fā)揮債券持有人會(huì )議的議事平臺作用，尊重債券持有人會(huì )議依法依規所作出決議的效力，保障受托管理人和訴訟代表人能夠履行參與訴訟、債務(wù)重組、破產(chǎn)重整、和解、清算等債券持有人會(huì )議賦予的職責。對可能減損、讓渡債券持有人利益的相關(guān)協(xié)議內容的表決，受托管理人和訴訟代表人必須忠實(shí)表達債券持有人的意愿。支持受托管理人開(kāi)展代債券持有人行使擔保物權、統一受領(lǐng)案件執行款等工作，切實(shí)保護債券持有人的合法權益。
15.債券持有人會(huì )議決議的效力。債券持有人會(huì )議根據債券募集文件規定的決議范圍、議事方式和表決程序所作出的決議，除非存在法定無(wú)效事由，人民法院應當認定為合法有效，除本紀要第5條、第6條和第16條規定的事項外，對全體債券持有人具有約束力。
債券持有人會(huì )議表決過(guò)程中，發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方，以及對決議事項存在利益沖突的債券持有人應當回避表決。
16.債券持有人重大事項決定權的保留。債券持有人會(huì )議授權的受托管理人或者推選的代表人作出可能減損、讓渡債券持有人利益的行為，在案件審理中與對方當事人達成調解協(xié)議，或者在破產(chǎn)程序中就發(fā)行人重整計劃草案、和解協(xié)議進(jìn)行表決時(shí)，如未獲得債券持有人會(huì )議特別授權的，應當事先征求各債券持有人的意見(jiàn)或者由各債券持有人自行決定。
17.破產(chǎn)程序中受托管理人和代表人的債委會(huì )成員資格。債券持有人會(huì )議授權的受托管理人或者推選的代表人參與破產(chǎn)重整、清算、和解程序的，人民法院在確定債權人委員會(huì )的成員時(shí)，應當將其作為債權人代表人選。
債券持有人自行主張權利的，人民法院在破產(chǎn)重整、清算、和解程序中確定債權人委員會(huì )的成員時(shí)，可以責成自行主張權利的債券持有人通過(guò)自行召集債券持有人會(huì )議等方式推選出代表人，并吸收該代表人進(jìn)入債權人委員會(huì )，以體現和代表多數債券持有人的意志和利益。
18.登記在受托管理人名下的擔保物權行使。根據《最高人民法院關(guān)于〈國土資源部辦公廳關(guān)于征求為公司債券持有人辦理國有土地使用權抵押登記意見(jiàn)函〉的答復》精神，為債券設定的擔保物權可登記在受托管理人名下，受托管理人根據民事訴訟法第一百九十六條、第一百九十七條的規定或者通過(guò)普通程序主張擔保物權的，人民法院應當予以支持，但應在裁判文書(shū)主文中明確由此所得權益歸屬于全體債券持有人。受托管理人僅代表部分債券持有人提起訴訟的，人民法院還應當根據其所代表的債券持有人份額占當期發(fā)行債券的比例明確其相應的份額。
19.受托管理人所獲利益歸屬于債券持有人。受托管理人提起訴訟或者參與破產(chǎn)程序的，生效裁判文書(shū)的既判力及于其所代表的債券持有人。在執行程序、破產(chǎn)程序中所得款項由受托管理人受領(lǐng)后在十個(gè)工作日內分配給各債券持有人。
20.共益費用的分擔。債券持有人會(huì )議授權的受托管理人或者推選的代表人在訴訟中墊付的合理律師費等維護全體債券持有人利益所必要的共益費用，可以直接從執行程序、破產(chǎn)程序中受領(lǐng)的款項中扣除，將剩余款項按比例支付給債券持有人。
五、關(guān)于發(fā)行人的民事責任
會(huì )議認為，民事責任追究是強化債券發(fā)行人信用約束的重要手段，各級人民法院要充分發(fā)揮審判職能作用，嚴格落實(shí)債券發(fā)行人及其相關(guān)人員的債券兌付和信息披露責任，依法打擊公司控股股東、實(shí)際控制人隨意支配發(fā)行人資產(chǎn)，甚至惡意轉移資產(chǎn)等“逃廢債”的行為。對于債券違約案件，要根據法律規定和合同約定，依法確定發(fā)行人的違約責任；對于債券欺詐發(fā)行和虛假陳述侵權民事案件，應當根據債券持有人和債券投資者的實(shí)際損失確定發(fā)行人的賠償責任，依法提高債券市場(chǎng)違法違規成本。
21.發(fā)行人的違約責任范圍。債券發(fā)行人未能如約償付債券當期利息或者到期本息的，債券持有人請求發(fā)行人支付當期利息或者到期本息，并支付逾期利息、違約金、實(shí)現債權的合理費用的，人民法院應當予以支持。
債券持有人以發(fā)行人出現債券募集文件約定的違約情形為由，要求發(fā)行人提前還本付息的，人民法院應當綜合考量債券募集文件關(guān)于預期違約、交叉違約等的具體約定以及發(fā)生事件的具體情形予以判斷。
債券持有人以發(fā)行人存在其他證券的欺詐發(fā)行、虛假陳述為由，請求提前解除合同并要求發(fā)行人承擔還本付息等責任的，人民法院應當綜合考量其他證券的欺詐發(fā)行、虛假陳述等行為是否足以導致合同目的不能實(shí)現等因素，判斷是否符合提前解除合同的條件。
22.債券欺詐發(fā)行和虛假陳述的損失計算。債券信息披露文件中就發(fā)行人財務(wù)業(yè)務(wù)信息等與其償付能力相關(guān)的重要內容存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，欺詐發(fā)行的債券認購人或者欺詐發(fā)行、虛假陳述行為實(shí)施日及之后、揭露日之前在交易市場(chǎng)上買(mǎi)入該債券的投資者，其損失按照如下方式計算：
（1）在起訴日之前已經(jīng)賣(mài)出債券，或者在起訴時(shí)雖然持有債券，但在一審判決作出前已經(jīng)賣(mài)出的，本金損失按投資人購買(mǎi)該債券所支付的加權平均價(jià)格扣減持有該債券期間收取的本金償付（如有），與賣(mài)出該債券的加權平均價(jià)格的差額計算，并可加計實(shí)際損失確定之日至實(shí)際清償之日止的利息。利息分段計算，在2019年8月19日之前，按照中國人民銀行確定的同期同類(lèi)貸款基準利率計算；在2019年8月20日之后，按照中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）標準計算。
（2）在一審判決作出前仍然持有該債券的，債券持有人請求按照本紀要第21條第一款的規定計算損失賠償數額的，人民法院應當予以支持；債券持有人請求賠償虛假陳述行為所導致的利息損失的，人民法院應當在綜合考量欺詐發(fā)行、虛假陳述等因素的基礎上，根據相關(guān)虛假陳述內容被揭露后的發(fā)行人真實(shí)信用狀況所對應的債券發(fā)行利率或者債券估值，確定合理的利率賠償標準。
23.損失賠償后債券的交還與注銷(xiāo)。依照本紀要第21條、第22條第二項的規定請求發(fā)行人承擔還本付息責任的，人民法院應當在一審判決作出前向債券登記結算機構調取本案當事人的債券交易情況，并通知債券登記結算機構凍結本案債券持有人所持有的相關(guān)債券。
人民法院判令發(fā)行人依照本紀要第21條、第22條第二項的規定承擔還本付息責任的，無(wú)論債券持有人是否提出了由發(fā)行人贖回債券的訴訟請求，均應當在判項中明確債券持有人交回債券的義務(wù)，以及發(fā)行人依據生效法律文書(shū)申請債券登記結算機構注銷(xiāo)該債券的權利。
24.因果關(guān)系抗辯。債券持有人在債券信息披露文件中的虛假陳述內容被揭露后在交易市場(chǎng)買(mǎi)入債券的，對其依據本紀要第22條規定要求發(fā)行人承擔責任的訴訟請求，人民法院不予支持。
債券投資人在債券信息披露文件中的虛假陳述內容被揭露后在交易市場(chǎng)買(mǎi)入該債券，其后又因發(fā)行人的其他信息披露文件中存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏導致其信用風(fēng)險進(jìn)一步惡化所造成的損失，按照本紀要第22條的規定計算。
人民法院在認定債券信息披露文件中的虛假陳述內容對債券投資人交易損失的影響時(shí)，發(fā)行人及其他責任主體能夠證明投資者通過(guò)內幕交易、操縱市場(chǎng)等方式賣(mài)出債券，導致交易價(jià)格明顯低于賣(mài)出時(shí)的債券市場(chǎng)公允價(jià)值的，人民法院可以參考欺詐發(fā)行、虛假陳述行為揭露日之后的十個(gè)交易日的加權平均交易價(jià)格或前三十個(gè)交易日的市場(chǎng)估值確定該債券的市場(chǎng)公允價(jià)格，并以此計算債券投資者的交易損失。
發(fā)行人及其他責任主體能夠證明債券持有人、債券投資者的損失部分或者全部是由于市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險利率水平變化（以同期限國債利率為參考）、政策風(fēng)險等與欺詐發(fā)行、虛假陳述行為無(wú)關(guān)的其他因素造成的，人民法院在確定損失賠償范圍時(shí)，應當根據原因力的大小相應減輕或者免除賠償責任。
人民法院在案件審理中，可以委托市場(chǎng)投資者認可的專(zhuān)業(yè)機構確定欺詐發(fā)行、虛假陳述行為對債券持有人和債券投資者損失的影響。
六、關(guān)于其他責任主體的責任
會(huì )議認為，對于債券欺詐發(fā)行、虛假陳述案件的審理，要按照證券法的規定，嚴格落實(shí)債券承銷(xiāo)機構和債券服務(wù)機構保護投資者利益的核查把關(guān)責任，將責任承擔與過(guò)錯程度相結合。債券承銷(xiāo)機構和債券服務(wù)機構對各自專(zhuān)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項未履行特別注意義務(wù)，對其他業(yè)務(wù)事項未履行普通注意義務(wù)的，應當判令其承擔相應法律責任。
25.受托管理人的賠償責任。受托管理人未能勤勉盡責公正履行受托管理職責，損害債券持有人合法利益，債券持有人請求其承擔相應賠償責任的，人民法院應當予以支持。
26.債券發(fā)行增信機構與發(fā)行人的共同責任。債券發(fā)行人不能如約償付債券本息或者出現債券募集文件約定的違約情形時(shí)，人民法院應當根據相關(guān)增信文件約定的內容，判令增信機構向債券持有人承擔相應的責任。監管文件中規定或者增信文件中約定增信機構的增信范圍包括損失賠償內容的，對債券持有人、債券投資者要求增信機構對發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述而應負的賠償責任承擔相應擔保責任的訴訟請求，人民法院應當予以支持。增信機構承擔責任后，有權向發(fā)行人等侵權責任主體進(jìn)行追償。
27.發(fā)行人與其他責任主體的連帶責任。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、發(fā)行人的董事、監事、高級管理人員或者履行同等職責的人員，對其制作、出具的信息披露文件中存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，足以影響投資人對發(fā)行人償債能力判斷的，應當與發(fā)行人共同對債券持有人、債券投資者的損失承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯的除外。
28.發(fā)行人內部人的過(guò)錯認定。對發(fā)行人的執行董事、非執行董事、獨立董事、監事、職工監事、高級管理人員或者履行同等職責的人員，以及參與信息披露文件制作的責任人員所提出的其主觀(guān)上沒(méi)有過(guò)錯的抗辯理由，人民法院應當根據前述人員在公司中所處的實(shí)際地位、在信息披露文件的制作中所起的作用、取得和了解相關(guān)信息的渠道及其為核驗相關(guān)信息所做的努力等實(shí)際情況，審查、認定其是否存在過(guò)錯。
29.債券承銷(xiāo)機構的過(guò)錯認定。債券承銷(xiāo)機構存在下列行為之一，導致信息披露文件中的關(guān)于發(fā)行人償付能力相關(guān)的重要內容存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，足以影響投資人對發(fā)行人償債能力判斷的，人民法院應當認定其存在過(guò)錯：
（1）協(xié)助發(fā)行人制作虛假、誤導性信息，或者明知發(fā)行人存在上述行為而故意隱瞞的；
（2）未按照合理性、必要性和重要性原則開(kāi)展盡職調查，隨意改變盡職調查工作計劃或者不適當地省略工作計劃中規定的步驟；
（3）故意隱瞞所知悉的有關(guān)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財務(wù)狀況、償債能力和意愿等重大信息；
（4）對信息披露文件中相關(guān)債券服務(wù)機構出具專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的重要內容已經(jīng)產(chǎn)生了合理懷疑，但未進(jìn)行審慎核查和必要的調查、復核工作；
（5）其他嚴重違反規范性文件、執業(yè)規范和自律監管規則中關(guān)于盡職調查要求的行為。
30.債券承銷(xiāo)機構的免責抗辯。債券承銷(xiāo)機構對發(fā)行人信息披露文件中關(guān)于發(fā)行人償付能力的相關(guān)內容，能夠提交盡職調查工作底稿、盡職調查報告等證據證明符合下列情形之一的，人民法院應當認定其沒(méi)有過(guò)錯：
（1）已經(jīng)按照法律、行政法規和債券監管部門(mén)的規范性文件、執業(yè)規范和自律監管規則要求，通過(guò)查閱、訪(fǎng)談、列席會(huì )議、實(shí)地調查、印證和討論等方法，對債券發(fā)行相關(guān)情況進(jìn)行了合理盡職調查；
（2）對信息披露文件中沒(méi)有債券服務(wù)機構專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)支持的重要內容，經(jīng)過(guò)盡職調查和獨立判斷，有合理的理由相信該部分信息披露內容與真實(shí)情況相符；
（3）對信息披露文件中相關(guān)債券服務(wù)機構出具專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的重要內容，在履行了審慎核查和必要的調查、復核工作的基礎上，排除了原先的合理懷疑；
（4）盡職調查工作雖然存在瑕疵，但即使完整履行了相關(guān)程序也難以發(fā)現信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
31.債券服務(wù)機構的過(guò)錯認定。信息披露文件中關(guān)于發(fā)行人償付能力的相關(guān)內容存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，足以影響投資人對發(fā)行人償付能力的判斷的，會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機構、資產(chǎn)評估機構等債券服務(wù)機構不能證明其已經(jīng)按照法律、行政法規、部門(mén)規章、行業(yè)執業(yè)規范和職業(yè)道德等規定的勤勉義務(wù)謹慎執業(yè)的，人民法院應當認定其存在過(guò)錯。
會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機構、資產(chǎn)評估機構等債券服務(wù)機構的注意義務(wù)和應負責任范圍，限于各自的工作范圍和專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，應當按照證券法及相關(guān)司法解釋的規定，考量其是否盡到勤勉盡責義務(wù)，區分故意、過(guò)失等不同情況，分別確定其應當承擔的法律責任。
32.責任追償。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、發(fā)行人的董事、監事、高級管理人員或者履行同等職責的人員、債券承銷(xiāo)機構以及債券服務(wù)機構根據生效法律文書(shū)或者按照先行賠付約定承擔賠償責任后，對超出其責任范圍的部分，向發(fā)行人及其他相關(guān)責任主體追償的，人民法院應當支持。
七、關(guān)于發(fā)行人破產(chǎn)管理人的責任
會(huì )議認為，對于債券發(fā)行人破產(chǎn)案件的審理，要堅持企業(yè)拯救、市場(chǎng)出清、債權人利益保護和維護社會(huì )穩定并重，在發(fā)行人破產(chǎn)重整、和解、清算程序中，應當進(jìn)一步明確破產(chǎn)管理人及時(shí)確認債權、持續信息披露等義務(wù)，確保訴訟程序能夠及時(shí)進(jìn)行，保護債券持有人的合法權益，切實(shí)做到化解風(fēng)險，理順關(guān)系，安定人心，維護秩序。
33.發(fā)行人破產(chǎn)管理人的債券信息披露責任。債券發(fā)行人進(jìn)入破產(chǎn)程序后，發(fā)行人的債券信息披露義務(wù)由破產(chǎn)管理人承擔，但發(fā)行人自行管理財產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)的除外。破產(chǎn)管理人應當按照證券法及相關(guān)監管規定的要求，及時(shí)、公平地履行披露義務(wù)，所披露的信息必須真實(shí)、準確、完整。破產(chǎn)管理人就接管破產(chǎn)企業(yè)后的相關(guān)事項所披露的內容存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，足以影響投資人對發(fā)行人償付能力的判斷的，對債券持有人、債券投資者主張依法判令其承擔虛假陳述民事責任的訴訟請求，人民法院應當予以支持。
34.破產(chǎn)管理人無(wú)正當理由不予確認債權的賠償責任。債券發(fā)行人進(jìn)入破產(chǎn)程序后，受托管理人根據債券募集文件或者債券持有人會(huì )議決議的授權，依照債券登記機關(guān)出具的債券持倉登記文件代表全體債券持有人所申報的破產(chǎn)債權，破產(chǎn)管理人應當依法及時(shí)予以確認。因破產(chǎn)管理人無(wú)正當理由不予確認而導致的訴訟費用、律師費用、差旅費用等合理支出以及由此導致債權遲延清償期間的利息損失，受托管理人另行向破產(chǎn)管理人主張賠償責任的，人民法院應當予以支持。
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